外匯貨幣對的相關性｜降低部位風險重疊的方法
同時持有多個貨幣對時，是否真的分散了風險，讓您感到不安嗎？
結論是：同方向持有相關性強的貨幣對，實質上容易變成一個大部位。
本文整理相關係數的看法、風險重疊的計算範例、USD 偏重的計算方式，以及手數的調整步驟。
本文重點
- 相關係數以 −1～+1 表示兩個貨幣對連動的強度，數字僅作為參考使用。
- 即使可容許損失為 2%，同方向持有 2 個高相關貨幣對，最大也會接近約 4% 的損失。
- 高相關的組合視為一個部位計算，並降低手數來分攤可容許損失。
結論：同方向持有相關性強的貨幣對，損失會重疊
- 相關係數是以 −1～+1 表示價格波動連動強度的數字
- EURUSD 與 GBPUSD 等，有容易朝同方向波動的組合
- 即使可容許損失為 2%，同方向持有 2 個高相關貨幣對，最大也會接近約 4%
- 相關性會隨期間改變，因此數字僅作為參考
什麼是相關係數：+1 到 −1 的意義
相關係數是以 −1 到 +1 表示兩者價格波動有多大程度朝同一方向連動的數字。貨幣對是依一定期間的價格波動計算。
| 相關係數 | 意義 | 對部位的影響 |
|---|---|---|
| 接近 +1 | 容易朝同方向波動 | 同方向持有時，損益會重疊 |
| 接近 0 | 幾乎不連動 | 容易發揮分散的效果 |
| 接近 −1 | 容易朝反方向波動 | 同方向持有時，容易互相抵銷 |
+1 與 −1 是理論上的端點，實際的貨幣對很少剛好達到。即使是同一組貨幣對，改變期間也會得到不同的數字。
相關性強的組合範例
| 組合 | 波動傾向 | 同時持有時 |
|---|---|---|
| EURUSD 與 GBPUSD | 容易朝同方向波動 | 若同方向則損益重疊 |
| EURUSD 與 AUDUSD | 容易朝同方向波動 | 若同方向則損益重疊 |
| EURUSD 與 USDCHF | 容易朝反方向波動 | 若同方向則容易互相抵銷 |
EURUSD 與 USDCHF 是容易朝相反方向波動的組合。因此，買進 EURUSD 與賣出 USDCHF，實質上是同方向的部位。
這些貨幣對都包含 USD，其特徵是 USD 的強弱往往是共同的原因。
部位重疊時，損失會如何增加
即使把單次可容許損失定為資金的 2%，同方向持有 2 個高相關貨幣對，最大也會接近約 4% 的損失。
- 1
設定前提
帳戶資金為 $10,000，單次可容許損失為 2%（200 USD）。
- 2
買進 EURUSD
0.5 手、停損 40 pips 時，1 pips 為 5 USD，因此 40 × 5 = 200 USD。
- 3
也買進 GBPUSD
同樣是 0.5 手、停損 40 pips，損失為 200 USD。
- 4
兩者都觸及停損
200 + 200 = 400 USD，相當於資金 $10,000 的 4%。
雖然只有 2 個部位，但只要價格波動一致，實質上就接近把 4% 押在一筆交易上的狀態。
USD 偏重的計算方式
持有多個貨幣對時，不是依貨幣對的名稱，而是依買進哪種貨幣、賣出哪種貨幣來計算。若包含 USD 的貨幣對較多，請先確認 USD 的方向。
| 持有部位 | USD 的方向 |
|---|---|
| 買進 EURUSD | 賣出 USD |
| 買進 GBPUSD | 賣出 USD |
| 買進 USDJPY | 買進 USD |
| 賣出 USDJPY | 賣出 USD |
| 買進 USDCHF | 買進 USD |
- 買進 EURUSD ＋ 買進 GBPUSD：兩者都是賣出 USD，賣出 USD 共 2 筆
- 買進 EURUSD ＋ 買進 USDJPY：賣出與買進互相抵銷，幾乎中立
- 賣出 USD 越偏重，USD 上漲時的損失就會一次出現
相關性會隨期間改變，並在指標公布時失效
- 數個月前的相關性，不一定現在仍然持續
- 指標公布或重要人物發言時，可能只有其中一方大幅波動
- 各國貨幣政策的差異明顯的時期，平常的連動會減弱
- 急遽波動時，許多貨幣對也可能同時朝同一方向移動
相關性會在無預警下改變
相關性是過去價格波動的統計，並非對未來的保證。請把數字作為是否要減少部位的參考。
指標公布前後的注意事項，也在其他專欄中說明。公布前選擇不重疊部位，也是有效的判斷。
確認貨幣對相關性的方法
不需要困難的計算也能開始確認。先用眼睛觀察，必要時再以外部的相關性表格佐證。
- 1
並排圖表
開啟多個相同時間框架的圖表，比較價格波動。
- 2
比較波峰與波谷
查看創下高點與低點的時機是否一致。
- 3
以相關性表格佐證
在公開相關性表格的外部網站上，確認數值。
- 4
改變期間來看
查看短期與長期兩者的數字，是否沒有太大差異。
考量相關性的部位大小調整步驟
想法是把多個高相關的貨幣對，合併視為一個部位來計算。為了分攤可容許損失，要降低手數。
- 1
以 USD 的方向列出持有部位
把買進或賣出，換算成 USD 的方向後排列。
- 2
把高相關的組合綁在一起
視為同方向，當作一個大部位來計算。
- 3
分攤可容許損失
若 2 個貨幣對共用 2%，則每個貨幣對 1%。
- 4
重新計算手數
100 USD ÷（40 pips × 10 USD）＝ 0.25 手
| 項目 | 調整前 | 調整後 |
|---|---|---|
| 每個貨幣對的手數 | 0.5 手 | 0.25 手 |
| 每個貨幣對的最大損失 | 200 USD | 100 USD |
| 2 個貨幣對合計 | 400 USD（4%） | 200 USD（2%） |
手數的計算，可用手數計算工具確認。放棄其中一個貨幣對，也是有效的選擇。
相關性與現金回饋的關係
許多現金回饋是依交易量計算。部位增加，列入對象的交易量也會增加，但條件因券商而異。
回饋金額尚未確定，將於上線時刊登在各券商頁面。請避免因為回饋，而對相關性強的貨幣對重疊同方向的部位。
輸入資金、停損幅度與可容許損失，即可計算每個貨幣對的手數。高相關的組合，請以分攤後的損失來計算。
使用手數計算工具常見問題
Q.外匯貨幣對的相關性是什麼？
是表示兩個貨幣對的價格波動有多大程度朝同一方向連動的指標。以 −1 到 +1 的相關係數表示，越接近 +1 越容易朝同方向、越接近 −1 越容易朝反方向波動。
Q.禁止同時持有高相關的貨幣對嗎？
並不禁止。不過同方向持有時損益會重疊，因此一般的想法是調整手數，讓合計風險收斂在單次的可容許損失內。
Q.相關係數永遠是相同的值嗎？
並非如此。數值會隨計算的期間與時間框架而改變，在貨幣政策的差異或指標公布前後也可能失效。請以多個期間確認，並作為參考使用。
Q.不含 USD 的貨幣對，就不用在意相關性嗎？
仍需要留意。EURGBP 等不含 USD 的貨幣對，也存在相關性。依買進哪種貨幣、賣出哪種貨幣來計算偏重的方法，適用於任何貨幣對。
本文僅供資訊提供，並非投資建議。條件可能變更，最新資訊請至各券商的官方頁面確認。海外外匯與CFD交易有損失超過本金的風險。
