海外外匯的對沖（鎖單）是什麼｜優缺點與被禁止的情況
不知道可不可以做對沖，會不會違反條款而感到不安嗎？
結論是：同一帳戶內的對沖成本容易增加，而跨多個帳戶或跨券商的對沖，被許多券商所禁止。可否因券商而異。
本文整理其機制與注意事項。讀完後，你就會知道該在官方條款中確認哪些內容。
結論：海外外匯的對沖，其可否與條件要以條款確認
- 對沖是同時持有同一貨幣對的買單與賣單
- 未實現損益會被固定，但點差與手續費要付 2 筆的份
- 跨多個帳戶、跨券商、跨團體的對沖，許多券商都禁止
- 保證金的處理因券商而異，務必以官方條款確認
海外外匯的對沖是什麼？機制與使用方式
對沖是同時持有同一貨幣對買單與賣單的狀態。即使價格變動，合計的損益也幾乎被固定。
使用方式大致分為 3 種：暫時鎖定、賺取隔夜利息，以及用來延後判斷的過渡手段。
損益被固定的機制
持有買單 1 手與賣單 1 手時，不論價格上漲或下跌，其中一邊的獲利都會被另一邊的虧損抵銷。差額僅限於點差與隔夜利息的部分。
| 使用方式 | 目的 | 注意事項 |
|---|---|---|
| 暫時鎖定 | 阻止未實現虧損擴大，爭取思考的時間 | 很難判斷何時解除 |
| 跨數據公布、跨週末 | 限定急遽波動與跳空的風險 | 建立倉位的部分成本會增加 |
| 賺取隔夜利息 | 以收取利差為目標 | 買單與賣單會互相抵銷，也可能出現負值 |
對沖的優點與缺點
優點是能暫時固定未實現虧損，爭取時間。也有在跨週末或跨數據公布時，限定虧損幅度的用法。
缺點是成本與解除的困難。若只平倉其中一邊，留下的一邊就會回到單一方向的風險。
| 分類 | 內容 | 補充 |
|---|---|---|
| 優點 | 能固定未實現虧損，爭取時間 | 並不會讓虧損消失 |
| 優點 | 能限定數據公布或週末的風險 | 每次建立都會產生成本 |
| 缺點 | 點差與手續費要付 2 筆的份 | 鎖單期間，實質成本也會持續累積 |
| 缺點 | 隔夜利息合計容易變成負值 | 會隨貨幣對與持有天數而改變 |
| 缺點 | 不易判斷解除的時機 | 結果往往還是把虧損確定下來 |
| 缺點 | 保證金的處理因券商而異 | 需要以官方條款確認 |
成本要付 2 筆的計算範例
假設點差為 1.0 pips，美元兌日圓 1 手的 1 pips 為 1,000 日圓。每建立 1 筆就有約 1,000 日圓的成本，所以買單與賣單 2 筆合計約 2,000 日圓。
對沖的種類與容易被禁止的情況
對沖有同一帳戶內的，也有跨帳戶或跨券商的。後者在條款中被許多券商明文禁止。
| 對沖的種類 | 內容 | 注意事項 |
|---|---|---|
| 同一帳戶內 | 在 1 個帳戶中同時持有買單與賣單 | 是否允許因券商而異 |
| 同一券商的多個帳戶間 | 帳戶 A 買、帳戶 B 賣 | 許多券商都禁止 |
| 跨其他券商 | 券商 A 買、券商 B 賣 | 可能違反其中一方的條款 |
| 利用贈金、零斷負保護 | 以贈金或虧損保護為前提建立倉位 | 有可能被視為不當交易 |
| 團體、第三方之間 | 與他人或夥伴分別持有買單與賣單 | 有被強烈禁止的傾向 |
一旦被視為違規，有些條款規定會凍結帳戶、取消獲利、拒絕出金等。條款的內容會更新，使用前請確認最新版本。
對沖的保證金因券商而異
在同一帳戶內對沖時，有些券商會讓所需保證金互相抵銷。也有券商會要求兩邊的持倉都要繳保證金。
若在這裡搞錯，保證金維持率的預估就會出現偏差。也會影響強制平倉的水準，因此事先確認不可或缺。
- 對沖時的所需保證金，是互相抵銷，還是兩邊持倉都需要
- 保證金維持率與強制平倉水準的計算方式
- 允許對沖的範圍（僅限同一帳戶內，或是否有貨幣對的限制）
- 零斷負保護與贈金的適用條件，以及與對沖的關係
- 禁止條款的對象，以及違規時的處分內容
所需保證金的參考值，也可以用所需保證金計算工具來確認。最終的處理方式，以官方條款為優先。
對沖與現金回饋的關係
對沖來回會形成 2 筆的交易量。在依交易量給予回饋的機制下，表面上的交易量會增加。
不過，以回饋為目的的對沖，有可能被條款禁止或視為無效。回饋金額尚未確定，將於上線時刊載於各券商頁面。
不建議以回饋為目的做對沖
即使交易量增加，成本也會同樣增加。再考慮到可能因違反條款而被取消回饋，好處可以說很小。
初學者與其對沖，不如用停損來管理
基本做法是以事先決定好的停損來限定虧損。對沖雖然是選項之一，但需要連解除都納入考慮的計畫。
- 1
決定停損幅度
進場前，先決定可以承受的虧損幅度與金額。
- 2
控制手數
調整手數，讓虧損金額控制在資金的一定比例以內。
- 3
確認條款
若要使用對沖，請以官方條款確認可否與保證金的處理。
- 4
決定解除條件
在建立之前，先寫下解除鎖單的條件與步驟。
可從支援券商一覽進入各家官方頁面。對沖的可否與保證金的處理，請以官方條款確認。
確認支援券商的交易規則常見問題
Q.海外外匯禁止對沖嗎？
因券商而異。有些券商允許同一帳戶內的對沖，但許多券商禁止跨多個帳戶或跨券商的對沖。請以官方條款確認。
Q.做對沖時保證金會如何處理？
有些券商會讓所需保證金互相抵銷，也有券商要求兩邊持倉都要繳保證金。處理方式因券商而異，請確認官方條款與所需保證金的計算方式。
Q.能用對沖增加現金回饋嗎？
不建議。即使交易量增加，成本也會增加，以回饋為目的的對沖有可能被條款禁止或視為無效。回饋金額尚未確定，將於上線時刊載。
本文僅供資訊提供，並非投資建議。條件可能變更，最新資訊請至各券商的官方頁面確認。海外外匯與CFD交易有損失超過本金的風險。
