海外外匯的 NDD・STP・ECN 是什麼｜與 DD 方式的差異和辨別方法
成交方式的名詞太多，NDD、STP、ECN 不知道該選哪一個嗎？
結論是：成交方式只是處理下單的機制不同，並不能說 NDD 就一定有利。
本文整理各方式的機制與辨別方法。讀完後，你就會知道該如何解讀券商的標示，以及要用什麼來比較。
結論：成交方式只是機制不同，不分優劣
- 成交方式大致分為 DD 方式與 NDD 方式，NDD 之中又有 STP 與 ECN
- NDD 一般是指券商不自行承接訂單，而是轉送到外部的機制
- 標示是券商的自我申報，依帳戶類型不同，也可能混用不同方式
- 比較的基準，是點差加手續費的實質成本，以及成交的品質
DD 方式與 NDD 方式的整體概念
DD 是 Dealing Desk（交易台），NDD 是 No Dealing Desk（無交易台）的縮寫。差別在於券商是自行承接訂單、成為交易的對手，還是轉送到外部。
NDD 之中有 STP 方式與 ECN 方式。兩者的共通點是都把訂單轉送給外部的報價提供者，而在報價的匯集方式與手續費的收取方式上，容易出現差異。
| 分類 | 意義 | 一句話說明 |
|---|---|---|
| DD 方式 | 券商自行承接訂單，成為交易的對手 | 券商同時是窗口與對手 |
| NDD 方式 | 券商把訂單轉送到外部。包含 STP 與 ECN | 券商扮演轉介的角色 |
| STP 方式 | NDD 之中，把訂單直接轉送給報價提供者 | 轉介型 |
| ECN 方式 | NDD 之中，把訂單轉送到匯集參與者訂單的市場 | 直連市場型 |
比較 DD・STP・ECN 的機制與特色
各方式的下單流程與收益來源不同，因此點差與手續費的傾向也容易跟著改變。
| 方式 | 下單流程 | 收益來源的一般說法 | 成本的傾向 |
|---|---|---|---|
| DD | 券商自行承接 | 點差，以及與客戶交易的損益 | 多為不收手續費、把成本含在點差內的類型 |
| STP | 直接轉送給報價提供者 | 加在點差上的部分 | 多為點差較寬、不收手續費的類型 |
| ECN | 轉送到市場 | 每筆交易的手續費 | 多為點差較窄、另外收手續費的類型 |
收益來源的差異代表什麼
在 DD 方式下，有人指出客戶的損益會與券商的收益連動。在 NDD 方式下，一般是以點差和手續費作為主要收益。
不過，實際的營運方式因券商而異。光憑機制的說明，無法判斷成交的品質。
為什麼「NDD 就一定有利」並不成立
NDD 這個詞看起來很吸引人，但光憑這一點，並不代表交易條件就好。在判斷之前，建議先確認以下幾點。
- 標示是券商的自我申報，並非總有第三方在驗證
- 依帳戶類型而方式不同，或只有部分商品的處理方式不同的情況
- 即使是 NDD，在報價提供者流動性稀薄的時段也會發生滑價
- 即使點差很窄，若另外收手續費，合計成本也會改變
- ECN 型不一定成交較有利，需要連同手續費一起比較
成交方式的辨別方法與確認重點
在解讀券商的標示時，重點是不要只憑成交方式的名稱做決定。在官方頁面確認以下項目，會比較容易判斷。
- 各帳戶類型的手續費結構（有無來回手續費，以及其標示單位）
- 是否有載明成交方式，或是否依帳戶類型分別說明
- 關於滑價與重新報價（Requote）處理方式的說明
- 向監管機關登記，以及牌照相關揭露的內容
- 關於拒絕成交或取消訂單的條件之條款
數值的比較，基本上要在相同時段、相同貨幣對下進行。數值會變動，因此請確認官方頁面上的最新記載。
與短線交易・EA 的適配性
短期交易是每次的成本容易影響績效的手法。除了成交方式的名稱，也要一併確認成交速度與條款上的限制。
| 手法 | 想重視的重點 | 想確認的事項 |
|---|---|---|
| 短線交易 | 合計成本、成交的速度與穩定性 | 是否允許短線交易，下單間隔與持倉時間的限制 |
| EA（自動交易） | 成交的再現性、連線的穩定性 | 是否允許使用 EA，交易頻率與下單數量的限制 |
| 中長期交易 | 隔夜利息、保證金的餘裕 | 成交方式的影響較小。請確認成本與營運規則 |
成交方式與現金回饋的關係
現金回饋多半是依交易量計算的機制。一般來說，成交方式本身與回饋沒有直接關係。
回饋金額尚未確定，將於上線時刊載於各券商頁面。適用的帳戶類型與條件，也因券商而異。
以實質成本來比較
實質成本 ＝ 點差 ＋ 手續費 − 回饋金額。不看成交方式的名稱，而是以這個合計值來比較，判斷就不容易動搖。
計算可以用交易成本比較工具來試算。條件請使用假設值，實際的數值請以官方頁面確認。
輸入點差與手續費，即可試算各券商的實質成本。數值請以官方頁面的最新資訊替換。
比較看看交易成本常見問題
Q.NDD 方式與 DD 方式有什麼不同？
DD 方式是券商自行承接訂單、成為交易對手的機制，NDD 方式則是把訂單轉送到外部的機制。哪一種有利，要連同條件與成交品質一起判斷。
Q.STP 與 ECN 有什麼不同？
兩者都是 NDD 的一種。一般認為 STP 是直接轉送給報價提供者的轉介型，ECN 是轉送到匯集參與者訂單之市場的類型。手續費的收取方式也有不同的傾向。
Q.NDD 方式就可以認為成交力很高嗎？
不一定。即使是 NDD，在流動性稀薄的時段也會發生滑價。比起方式的名稱，請以官方頁面的條件與實際的成交結果來確認。
Q.成交方式與現金回饋有關嗎？
回饋多半依交易量計算，方式本身沒有直接關係。回饋金額尚未確定，將於上線時刊載於各券商頁面。建議以實質成本來比較。
本文僅供資訊提供，並非投資建議。條件可能變更，最新資訊請至各券商的官方頁面確認。海外外匯與CFD交易有損失超過本金的風險。
